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再融资新规落地,专家称非公开真金棋牌游戏发行将成再融资主流

昨日晚间,证监会发布《关于修改上市公司证券发行管理办法的决定》、《关于修改上市公司非公开发行股票实施细则的决定》、《关于修改创业板上市公司证券发行管理暂行办法的决定》,同时修订《发行监管问答――关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》,对上市公司再融资制度的部分条款进行调整。

实际上,相关内容调整的征求意见稿已在去年11月18日公布。

从本次正式稿公布的修改内容来看,核心要点与征求意见稿相当,主要在三方面做了微调,使得整个再融资新规显得更为宽松。

一是将拟发行的股份数量占发行前总股本的上限由20%放宽至30%;二是将新老规则划断的时间点,从按 核准批复时点 调整为了 发行完成时点 ;三是对 明股实债 限制的相关条款修改为了 上市公司及其控股股东、实控人、主要股东不得向发行对象作出保底保收益或变相保底保收益承诺,不得直接或通过利益相关方向发行对象提供财务资助或者补偿 。

再融资规则全面松绑,创业板获额外红包

而与2017年颁布的前一版再融资规定相比,正式版的再融资新规适用于主板和创业板,共做出了9项调整,其中有6项对主板和创业板通用,有3项则是专门针对创业板提出。

主板和创业板两板通用的调整为:将上市公司非公开发行对象数量分别从不超过10名和5名,统一调整为不超过35名;将非公开发行价格不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折放宽至8折;将非公开发行锁定期由现在的36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月,且不适用减持规则的限制;将非公开发行批文有效期从6个月延长至12个月;将提前确定全部发行对象的非公开发行的定价基准日,由发行期首日调整为非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日或发行期首日;将拟非公开发行的股份数量占发行前总股本的上限由20%放宽至30%。

专门针对创业板的调整为:取消了创业板公司公开发行最近一期末资产负债率高于45%的条件;取消了创业板公司非公开发行股票连续2年盈利的条件;取消了创业板公司前次募集资金基本使用完毕,且使用进度和效果与披露情况基本一致的条件。

由此可以看出,本次再融资规则修订,除了普世性的松绑外,对创业板的关照尤为明显。

与大部分国企和传统行业不同,位于创业板的公司,多为高科技或中小企业,往往存在经营业绩波动较大,甚至多年亏损的情况,在银行借款和债务融资的渠道上要更为困难。

此次对负债率、盈利和前次募集资金使用条件的放开,等于是给创业板公司直接融资开了小灶。 长城证券投行专家认为,创业板中存在很多新兴产业的公司,一方面,本身可能有比较多的无形资产和商誉,负债率显得并不高;另一方面,新兴产业发展的确定性也很难讲,募投时机转瞬即逝,前版再融资的规定给创业板公司带来了很大的局限性。

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